Bonjour, je me permet de vous mettre la traduction (google) d’un article trĂšs intĂ©ressant sur le Tether.

Le lien de l’article original en anglais https://crypto-anonymous-2021.medium.com/the-bit-short-inside-cryptos-doomsday-machine-f8dcf78a64d3

et sous forme de document ici : PDF

The Bit Short: À l’intĂ©rieur de la machine Doomsday de Crypto
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C’est l’histoire d’un Ă©change Bitcoin – le commerce le plus impactant financiĂšrement que j’ai jamais fait de ma vie. C’est aussi l’histoire de l’enquĂȘte approfondie mais frĂ©nĂ©tique de l’Ă©cosystĂšme cryptographique qui m’a amenĂ© Ă  faire ce commerce. Et c’est l’histoire de ce qui se passe vraiment dans la crypto – et ce que nous devrions faire Ă  ce sujet.

Si vous possĂ©dez des quantitĂ©s importantes de crypto-monnaie ou si vous envisagez d’en acheter, vous ĂȘtes la raison pour laquelle j’ai Ă©crit ceci. Veuillez lire jusqu’Ă  la fin.

Prologue: Tether et compagnie

Avant de commencer cette histoire, il y a un peu de contexte que vous devez d’abord connaĂźtre.

Le r e sont des choses en crypto actuellement appelĂ©es Tethers . Pour simplifier un peu, les Tethers sont Ă©mis par une sociĂ©tĂ© de cryptographie appelĂ©e Tether Ltd. – ce qui signifie que si Tether Ltd. dit que vous possĂ©dez un Tether, vous le faites.

Tether Ltd. dit Ă©galement qu’un Tether vaut exactement un dollar amĂ©ricain. Peuvent-ils faire ça? Eh bien, ils disent qu’ils peuvent, car ils dĂ©tiennent 1 $ d’actifs pour chaque Tether . Mais ces actifs sont-ils de vĂ©ritables dollars? Non, ils ne le sont pas . Alors que faire si la valeur des actifs diminue? Ne t’inquiĂšte pas; ils ne le feront pas . D’accord, mais pouvons-nous au moins voir les atouts? Non, vous ne pouvez pas .

Qui, sain d’esprit, utiliserait quelque chose comme Tether? Eh bien, la rĂ©ponse courte est que de nombreuses personnes utilisent des Tethers pour acheter du Bitcoin et d’autres crypto-monnaies. La longue rĂ©ponse, cependant, est stupĂ©fiante – mais nous en reviendrons plus tard.

Étant donnĂ© que Tether ressemble exactement Ă  une fraude monĂ©taire, vous ne serez peut-ĂȘtre pas surpris d’apprendre que Tether Ltd. fait actuellement l’objet d’une enquĂȘte de la part du bureau du procureur gĂ©nĂ©ral du district sud de New York. Cette enquĂȘte a Ă©tĂ© annoncĂ©e au public le 25 avril 2019.

L’Ă©change

Maintenant avance rapide d’un an. En mars 2020, j’ai achetĂ© une grande quantitĂ© de Bitcoin. Ă€ l’Ă©poque, j’ai vu une dislocation du marchĂ© et la probabilitĂ© d’une inflation significative du dollar en raison de la rĂ©ponse probable du gouvernement amĂ©ricain Ă  la pandĂ©mie en cours.

Je soupçonnais que Bitcoin serait rĂ©sistant Ă  l’inflation en raison de sa raretĂ© forcĂ©e. Dans la mesure oĂč j’ai pensĂ© Ă  Tether, je me suis souvenu de l’enquĂȘte du BVG, j’ai supposĂ© que Tether Ă©tait maintenant une vieille nouvelle et aurait sĂ»rement Ă©tĂ© retirĂ© des marchĂ©s, et je l’ai rejetĂ© comme un facteur dans ma dĂ©cision d’achat.

C’Ă©tait une Ă©norme erreur.

Le HODL

Pour le reste de 2020, ma thĂšse inflationniste avait l’air juste. Les troubles aux États-Unis, combinĂ©s aux niveaux Ă©levĂ©s attendus de prĂȘts et de dĂ©penses de consommation aprĂšs la pandĂ©mie, semblaient susceptibles d’alimenter une inflation substantielle du dollar en termes rĂ©els jusqu’Ă  la fin de 2021. Au cours de la mĂȘme pĂ©riode, le Bitcoin devenait de plus en plus rare sur une base sĂ©culaire .

Le marchĂ© semblait ĂȘtre d’accord avec ma thĂšse. Ma position Bitcoin a doublĂ© de valeur, puis a de nouveau doublĂ©. Ă€ la fin de l’annĂ©e, j’Ă©tais assis sur un gain de 600% et dĂ©cemment riche en dollars nominaux.

J’avais l’intention de conserver mon Bitcoin sur le trĂšs long terme – il ne m’est mĂȘme jamais venu Ă  l’esprit de le vendre, quelles que soient ses variations de prix au jour le jour.

Et puis, début janvier, un post sur le forum a attiré mon attention.

Le choc

Le 8 janvier, j’ai vu cet article sur Hacker News Ă  propos de Tether manipulant le prix du Bitcoin. Cela m’a secouĂ©: j’avais supposĂ© que Tether avait Ă©tĂ© purgĂ© des marchĂ©s de la cryptographie, mais apparemment, il Ă©tait toujours lĂ . Mais combien de Tether pourrait-il vraiment y avoir sur les marchĂ©s de la cryptographie? SĂ»rement pas tant que ça.

Pourtant, j’ai jetĂ© un coup d’Ɠil. La rĂ©ponse, j’ai Ă©tĂ© surpris de voir, Ă©tait beaucoup :

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Source: Coinlib BTC .

Le cĂŽtĂ© gauche de ce graphique montre quelles devises se dĂ©versent dans Bitcoin (c’est-Ă -dire sont utilisĂ©es pour acheter Bitcoin) dans tous les Ă©changes cryptographiques. Le cĂŽtĂ© droit montre quelles devises sortent de Bitcoin (c’est-Ă -dire que Bitcoin est utilisĂ© pour acheter). Le graphique montre des chiffres typiques pour le dĂ©but de janvier 2021.

Le rĂ©sultat: plus des deux tiers de tous les Bitcoins – une valeur de 10 milliards de dollars – qui ont Ă©tĂ© achetĂ©s au cours des 24 heures prĂ©cĂ©dentes, ont Ă©tĂ© achetĂ©s avec Tethers.

De plus, ce modĂšle n’Ă©tait pas unique Ă  Bitcoin. J’ai vu la mĂȘme chose pour toutes les autres crypto-monnaies populaires:

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Source: Coinlib ETH , LTC , ADA et BCH .

Il semblait que j’avais eu tort de renvoyer Tether. Tether n’Ă©tait pas seulement sur les marchĂ©s de la cryptographie – Tether Ă©tait le marchĂ© de la cryptographie.

La panique

Cela m’inquiĂ©tait. La majeure partie de ma richesse a Ă©tĂ© exposĂ©e sous la forme de Bitcoin, et Bitcoin semblait pouvoir ĂȘtre exposĂ© Ă  Tether. Et la sociĂ©tĂ© Ă©mettrice de Tether faisait l’objet d’une enquĂȘte active. J’avais un besoin urgent de savoir si ce risque Ă©tait rĂ©el.

J’ai effacĂ© mon emploi du temps et j’ai commencĂ© Ă  creuser. Tout de suite, il Ă©tait Ă©vident que si les flux Tether Ă©taient partiellement ou totalement frauduleux, cela aurait un effet significatif sur le prix de marchĂ© correct du Bitcoin. (MĂȘme si 10 milliards de dollars de flux Tether ne reprĂ©sentent que 1,4% de la capitalisation boursiĂšre nominale de 700 milliards de dollars de Bitcoin, tout ce qui compte vraiment est la fraction du volume d’achat quotidien de Bitcoin que reprĂ©sente Tether – et ce nombre est plus proche de 70%.)

Comment puis-je savoir si Tether Ă©tait frauduleux? Un proxy rapide pourrait ĂȘtre les types d’Ă©changes sur lesquels il a Ă©tĂ© nĂ©gociĂ©. Je savais que certains Ă©changes, comme Coinbase , utilisaient une solide diligence raisonnable pour lutter contre le blanchiment d’argent, tandis que de nombreux autres Ă©changes n’Ă©taient pas aussi bien gĂ©rĂ©s. Y avait-il un schĂ©ma selon lequel les Ă©changes soutenaient Tether et lesquels ne le faisaient pas?

Il y avait. Voici comment les transactions cryptographiques transitent par Coinbase Pro sur une pĂ©riode typique de 24 heures:

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Source: donnĂ©es Coinlib Coinbase Pro .

Notez que l’argent entrant dans la cryptographie est presque entiĂšrement composĂ© de dollars, d’euros et de livres sterling – des devises soumises Ă  des contrĂŽles rigoureux par les autoritĂ©s respectives de leurs pays.

Et voici les flux de transactions cryptographiques via Binance , Bit-Z et HitBTC – les trois plus grands Ă©changes cryptographiques au monde en volume nominal:

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Source: donnĂ©es Coinlib Binance . (Remarque: exclut Binance US .)
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Source: donnĂ©es Coinlib Bit-Z .
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Source: donnĂ©es Coinlib HitBTC .

Le schĂ©ma Ă©tait Ă©vident. Pratiquement toute la crypto vendue sur ces trois bourses Ă©tait achetĂ©e avec Tethers. Aucun du tout n’Ă©tait achetĂ© en USD.

Et les volumes Ă©taient Ă©normes. Coinbase Pro est responsable d’environ 4 milliards de dollars en transactions cryptographiques chaque jour. Mais Binance reprĂ©sente Ă  lui seul plus de 50 milliards de dollars de volume de crypto, et chacun des deux autres Ă©changes est plus grand que Coinbase. La plupart des crypto-monnaies achetĂ©es chaque jour sont Ă©changĂ©es contre des Tethers sur ces trois bourses .

Binance, Bit-Z et HitBTC sont des Ă©changes «non bancarisĂ©s». Cela signifie qu’ils n’ont pas d’accĂšs direct au systĂšme financier amĂ©ricain – probablement parce qu’aucune institution amĂ©ricaine n’est disposĂ©e Ă  servir de banque correspondante au pays. ( Binance US , une filiale de Binance, autorise les achats en dollars. Mais son volume quotidien ne reprĂ©sente que 10% de celui de Coinbase – et moins de 1% de celui de son homologue offshore – son effet sur les marchĂ©s de la cryptographie est donc nĂ©gligeable.)

Il est difficile pour les Ă©changes cryptographiques d’ĂȘtre mis en banque, mais Coinbase, Bitstamp et plusieurs autres bourses de haute qualitĂ© le gĂšrent en maintenant de solides contrĂŽles de connaissance du client (KYC) et de lutte contre le blanchiment d’argent (AML) en interne.

Mais ce que je trouve le plus alarmant est que ni des deux Ă©changes mis en banque en USD les plus rĂ©putĂ©s – Coinbase et Bitstamp – mĂ©tiers Tether pris en charge du tout . Si Tether Ă©tait au mĂȘme niveau, il n’y aurait aucune raison pour eux de renoncer aux frais de cette paire de nĂ©gociation – Ă  moins que leurs services des risques et de la conformitĂ© n’aient jugĂ© le jeton trop lourd Ă  porter.

La plongée profonde

À prĂ©sent, je craignais que ma position Bitcoin ne soit trop risquĂ©e Ă  tenir. Mais j’avais encore besoin de plus de preuves avant de dĂ©nouer un si gros commerce.

Je devais avoir plus de contexte sur Tether – un contexte aussi exempt de distorsion marketing que possible. J’ai trouvĂ© ce que je cherchais dans le dossier de l’enquĂȘte en cours du BVG de New York sur Tether Ltd. (notez que l’intimĂ© de l’enquĂȘte est rĂ©pertoriĂ© comme «iFinex Inc., et al» plutĂŽt que «Tether Ltd. pour des raisons qui ne valent pas la peine d’ĂȘtre abordĂ©es ici.)

Je vais sauter la plupart du contenu – je vous exhorte fortement Ă  examiner les fichiers par vous-mĂȘme – et Ă©numĂ©rer simplement les trois plus gros points Ă  retenir qui m’ont sautĂ© aux yeux:

  • Le 26 fĂ©vrier 2019 – deux mois avant l’ouverture de son enquĂȘte officielle – le BVG demande un grand nombre de documents Ă  Tether Ltd. Le but de la demande est d’aider le BVG Ă  comprendre comment les Tethers sont Ă©mis, soutenus et comptabilisĂ©s, et comment les Tethers circulent dans l’Ă©cosystĂšme cryptographique.
  • Du dĂ©but de l’enquĂȘte officielle le 25 avril 2019 au 9 juillet 2020 – une pĂ©riode de prĂšs de 15 (!) Mois – Tether Ltd. lance une sĂ©rie de contestations judiciaires Ă  l’enquĂȘte qui semblent conçues pour retarder leur rĂ©ponse Ă  la demande de document du BVG.
  • Le 9 juillet 2020 , la Cour suprĂȘme de New York rejette la derniĂšre contestation en appel de Tether Ltd., obligeant de fait Tether Ltd. Ă  se conformer Ă  la demande de document du BVG. De plus, l’opinion du juge J. Gesmer Ă©viscĂšre tous les aspects des arguments de Tether Ltd. (bon commentaire ici ), suggĂ©rant que l’appel de Tether Ltd. n’a jamais Ă©tĂ© conçu comme une contestation rĂ©aliste de la demande de documentation. Mais cela aurait pu, de maniĂšre plausible, faire partie d’une stratĂ©gie visant Ă  retarder la divulgation du document par tous les moyens possibles.

Les choses allaient mal. Mais une question m’est soudainement venue Ă  l’esprit: un autre Ă©vĂ©nement important est-il arrivĂ© Ă  Tether le ou vers le 9 juillet 2020?

Alors j’ai regardĂ©. Et j’ai trouvĂ© quelque chose.

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Source: Coinmarketcap USDT .

Le graphique ci-dessus montre la capitalisation boursiĂšre de tous les Tethers Ă©mis entre le 13 janvier 2019 et le 13 janvier 2021 (la courbe bleue). Ă‰tant donnĂ© qu’un Tether est nominalement Ă©gal Ă  1 $, la capitalisation boursiĂšre totale de Tether en dollars est toujours Ă©gale au nombre total de Tethers. (Les chiffres sur l’axe des y ne font pas rĂ©fĂ©rence Ă  la capitalisation boursiĂšre. Mais pour l’Ă©chelle, le point le plus Ă©levĂ© de la courbe bleue correspond Ă  environ 25 milliards de dollars.)

La premiĂšre flĂšche rouge du graphique pointe vers le 25 avril 2019 : l’annonce de l’enquĂȘte du BVG. Remarquez comment, Ă  mesure que l’enquĂȘte progresse, le taux d’Ă©mission de Tether commence Ă  augmenter – initialement en gros blocs simples, d’environ 1 milliard de dollars, tous les quelques mois.

La deuxiĂšme flĂšche sur le graphique est le 9 juillet 2020 : la date de la dĂ©cision du tribunal de New York obligeant Tether Ltd. Ă  entamer le processus de divulgation de ses documents au BVG. Deux semaines aprĂšs cette dĂ©cision, Tether Ltd. Ă©met un autre gros bloc de Tethers, d’une valeur nominale d’environ 800 millions de dollars. Et peu de temps aprĂšs – le 1er septembre – le modĂšle d’Ă©mission des Tethers change complĂštement.

À partir de septembre, Tether Ltd. commence Ă  Ă©mettre plusieurs gros blocs de Tethers par jour . Le rythme s’accĂ©lĂšre, avec 2,3 milliards de dollars de Tether Ă©mis au cours de la premiĂšre semaine de 2021 seulement.

Cela Ă©tait compatible avec la possibilitĂ© que, comme les diverses contestations juridiques de Tether Ltd. l’Ă©cosystĂšme avant d’ĂȘtre fermĂ©. Le rythme s’accĂ©lĂšre Ă  l’approche de la date limite de divulgation finale de Tether Ltd., le 15 janvier 2021 .

J’avais encore besoin de rĂ©pondre Ă  une derniĂšre question. L’Ă©mission de Tether Ă©tait-elle en corrĂ©lation avec le prix du Bitcoin? Un coup d’Ɠil aux graphiques m’a donnĂ© une rĂ©ponse affirmative claire:

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Source: Coinmarketcap BTC .

Il y a trois pĂ©riodes principales d’Ă©mission de Tether relative Ă©levĂ©e sur ce graphique: 1) d’avril 2019 Ă  juillet 2019; 2) d’avril 2020 Ă  juillet 2020; et 3) de septembre 2020 Ă  aujourd’hui. Les trois pĂ©riodes se chevauchent avec des augmentations visibles du prix du marchĂ© de Bitcoin. (Les flĂšches rouges indiquent ici les deux mĂȘmes dates que sur le tableau Tether ci-dessus.)

Ce n’Ă©tait pas un modĂšle concluant: cela ne prouvait toujours pas que l’Ă©mission de Tether provoquait des augmentations de prix de Bitcoin. Il Ă©tait encore possible que la demande au dĂ©tail de Bitcoin conduise de vrais dollars dans Tether Ltd. via un mĂ©canisme inconnu; que Tether Ltd. Ă©mettait des Tethers en Ă©change de ces dollars; et que ces Tethers Ă©mis Ă©taient ensuite utilisĂ©s pour acheter Bitcoin. Selon ce scĂ©nario, la hausse de Tether a Ă©tĂ© provoquĂ©e par la demande de Bitcoin, et Tether pourrait ĂȘtre entiĂšrement soutenue par l’ argent aprĂšs tout.

NĂ©anmoins, sur la base de ces preuves, j’ai conclu que mon risque Ă©tait maintenant trop grand. J’Ă©tais longtemps Bitcoin jusqu’Ă  mes globes oculaires; Bitcoin Ă©tait clairement corrĂ©lĂ© avec Tether; Tether Ă©tait clairement Ă©mis Ă  un rythme effrĂ©nĂ©; et cette Ă©mission avait une forte probabilitĂ© d’ĂȘtre soutenue par rien du tout.

J’ai fait l’appel: il Ă©tait temps de sortir.

La sortie

Le 9 janvier 2021, j’ai liquidĂ© ma position crypto pour USD. Au cours du processus, j’ai bloquĂ© un gain libellĂ© en dollars que, dans l’intĂ©rĂȘt d’une divulgation complĂšte, je ne peux que dĂ©crire comme un changement de vie.

À ce stade, je n’ai toujours pas saisi l’image entiĂšre. Par exemple, je pensais toujours qu’il y avait une chance que Tether puisse ĂȘtre soutenu par des actifs rĂ©els. Mon Ă©tat de croyance Ă©tait quelque chose comme: «Sur les 70% des flux de Tether dans Bitcoin, une partie est rĂ©elle; une partie est rĂ©elle mais illicite (par exemple, acheter de la drogue); et une partie est de la pure fiction. Je n’ai aucune idĂ©e de ce que sont les fractions respectives de chacun, mais je sais que mon seuil de risque personnel a Ă©tĂ© dĂ©passĂ©. “

J’Ă©tais toujours un peu inquiet d’avoir mal calculĂ©. Tether pourrait encore ĂȘtre en grande partie rĂ©el – et si c’Ă©tait le cas, j’aurais manquĂ© le bateau.

Et puis, par pur hasard, j’ai eu une conversation qui m’a Ă©poustouflĂ©.

L’Ă©piphanie

Je rattrapais mon ami Bob (pseudonyme) par chat vidĂ©o. Je venais de vendre ma position Bitcoin et j’attendais nerveusement la confirmation de ma banque que mon virement bancaire en USD hors de l’Ă©change avait Ă©tĂ© compensĂ©. La crypto Ă©tait dans mon esprit, alors j’ai interrogĂ© Bob Ă  ce sujet.

La conversation s’est dĂ©roulĂ©e comme suit:

Moi: Vous ne possĂ©dez pas de crypto n’est-ce pas? Je crains que certains Ă©changes de l’Ă©cosystĂšme ne soient frauduleux.

Bob: J’ai en fait tout un tas de crypto sur cet Ă©change appelĂ© Bybit . Savez-vous si c’est l’un des plus risquĂ©s?

Moi: Je ne suis pas sĂ»r. Cela vous permet-il de nĂ©gocier en USD?

Bob: Non, mais pas mal d’autres Ă©changes non plus. En fait, vous ne pouvez mĂȘme pas dĂ©poser des USD directement sur un compte Bybit.

Moi: Vraiment? Mais alors, comment pouvez-vous obtenir votre argent sur leur Ă©change s’ils n’acceptent pas les dĂ©pĂŽts en USD?

Bob: Vous envoyez votre USD Ă  Coinbase et achetez du Bitcoin avec. Ensuite, vous dĂ©placez votre Bitcoin sur Bybit et Ă©changez avec lui.

Moi: Attends. Si tel est le cas, alors pourquoi quelqu’un utiliserait-il un Ă©change offshore non bancarisĂ© qui nĂ©gocie uniquement en crypto? Qu’est-ce que Bybit vous offre que Coinbase n’offre pas?

Bob: Effet de levier. Personnellement, j’utilise uniquement un effet de levier 2–3X, mais ils vous permettent de tirer parti de vos positions jusqu’Ă  100X si vous le souhaitez. Vous ne pouvez pas faire cela sur Coinbase.

Moi: * Halets audibles *

Bob: Ils font aussi une tonne de promotions. Ils ont un tas de missions chronomĂ©trĂ©es oĂč vous pouvez gagner des Tethers pour faire des choses comme inviter des amis sur l’Ă©change, rejoindre leur groupe Telegram ou Ă©changer sur leur plate-forme.

Moi: SAINT $ #! @

Bob: Mais merci pour l’avertissement! Je vais sortir ma crypto aussi vite que possible. Cela peut me prendre quelques minutes, je devrai d’abord dĂ©marrer mon VPN.

Moi: Un VPN? Mais pourquoi, pour l’amour de Dieu?

Bob: Parce que j’ai besoin d’usurper un FAI bolivien pour accĂ©der Ă  l’Ă©change. Ils sont illĂ©gaux Ă  utiliser si vous ĂȘtes basĂ© en AmĂ©rique.

Moi: * La tĂȘte explose *

Il y a une scĂšne dans The Big Short oĂč Mike Baum rencontre une strip-teaseuse qui a contractĂ© des hypothĂšques sur cinq propriĂ©tĂ©s. La strip-teaseuse ne pense pas qu’il y ait quelque chose de mal Ă  faire cela, car son courtier en hypothĂšques lui a dit qu’elle pouvait toujours refinancer ses prĂȘts hypothĂ©caires lorsque les prix de ses maisons augmenteraient. Et les prix des logements augmenteraient toujours.

Jusque-lĂ  dans le film, l’enquĂȘte de Mike avait tournĂ© autour des obligations, des taux hypothĂ©caires et des CDO. Mais la rencontre de ce strip-teaseur personnalise le marchĂ© pour lui: pour la premiĂšre fois, Mike voit l’un des ĂȘtres humains qui est de l’autre cĂŽtĂ© de son commerce hypothĂ©caire. Et c’est ce qui le convainc finalement de court-circuiter le marchĂ© immobilier.

Pour moi, c’est ce que reprĂ©sentait le fait de parler Ă  Bob: pour la premiĂšre fois, j’avais vu ce que ça faisait d’ĂȘtre Ă  la rĂ©ception de la machine apocalyptique de crypto.

Le pistolet fumant

Parler Ă  Bob a changĂ© ma perspective sur Tether. Je ne considĂ©rais plus Tether comme une source de risque excessif. Je la considĂ©rais maintenant comme une fraude hautement probable.

Une partie de la raison Ă©tait les incitations. Les montants libellĂ©s en Tether que Bybit , Binance et d’autres bourses similaires offraient Ă  des personnes comme Bob semblaient incompatibles avec les revenus que ces Ă©changes pouvaient s’attendre Ă  gĂ©nĂ©rer d’un utilisateur moyen.

Pour avoir une idĂ©e des cadeaux, j’ai lancĂ© une recherche anonyme sur Google pour «Promotion Binance». Cela a renvoyĂ© comme l’un de ses meilleurs rĂ©sultats une page binance.com qui disait, en partie, “Nous avons une promotion spĂ©ciale de fin d’annĂ©e oĂč nous offrirons aux utilisateurs Ă©ligibles un bon d’Ă©pargne d’une valeur de 500 USDT [Tether]!”

En revanche, une recherche similaire pour «Coinbase promotion» n’a renvoyĂ© aucun rĂ©sultat de premiĂšre page hĂ©bergĂ© sur le domaine coinbase.com. Cela suggĂ©rait que les bourses offshore pourraient ĂȘtre plus disposĂ©es Ă  donner des Tethers que Coinbase ne devait donner des dollars, ce qui impliquait que les bourses offshore accordaient une valeur moindre aux Tethers qu’elles ne le devraient.

Maintenant que je savais quoi chercher, tout a commencĂ© Ă  se mettre en place. J’ai d’abord trouvĂ© ce fil Twitter , soulignant que les Tethers Ă©taient Ă©mis dans des blocs de nombres ronds exacts. (Dans la capture d’Ă©cran ci-dessous, “USDT” est le symbole boursier pour Tether.)

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Source: Travis Kimmel via Twitter.

Cela est inhabituel: si la demande de Tethers Ă©tait rĂ©elle, on s’attendrait Ă  ce que Tether Ltd. combine plusieurs dĂ©pĂŽts en USD d’investisseurs en un seul bloc d’Ă©mission. Des combinaisons comme celles-ci ne devraient pas correspondre Ă  des nombres parfaitement ronds Ă  chaque fois. De plus, les entrĂ©es supposĂ©es en USD (par exemple, 401 431 056 USD dans la transaction en haut Ă  gauche) donnent des sorties Tether parfaitement rondes (par exemple, 400 000 000 USDT dans la mĂȘme transaction) dans chaque bloc – quel que soit le taux de change en vigueur ou quoi que ce soit d’autre.

En soi, cela n’est pas plausible. Mais lorsque vous le comparez au modĂšle d’Ă©mission de USD Coin – le stablecoin Ă©mis par Coinbase, qui est soutenu par des rĂ©serves rĂ©guliĂšrement auditĂ©es en dollars rĂ©els – la diffĂ©rence est frappante. (Dans la capture d’Ă©cran ci-dessous, «USDC» est le symbole boursier pour USD Coin.)

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Source: Travis Kimmel via Twitter.

Coinbase Ă©met ses piĂšces en USD trĂšs diffĂ©remment de la façon dont Tether Ltd. Ă©met ses Tethers. Les blocs d’Ă©mission pour USD Coin sont plus petits et leur taille varie davantage: les blocs de Tether varient en taille de 150M Ă  400M Tethers, tandis que les blocs de USD Coin vont de ~ 7M Ă  ~ 60M USD de Coins.

Les blocs d’Ă©mission pour USD Coin contiennent Ă©galement des nombres alĂ©atoires de piĂšces (par exemple, 9 374 133 USDC dans la transaction supĂ©rieure). Ce caractĂšre alĂ©atoire est ce Ă  quoi vous vous attendez si Coinbase regroupait la demande rĂ©elle en USD d’un groupe d’investisseurs indĂ©pendants dans chaque bloc d’Ă©mission.

Le dernier clou dans le cercueil a Ă©tĂ© lorsque j’ai dĂ©couvert le manque de rĂ©serves visibles. Si Tether Ltd. prenait vraiment 1 USD pour chaque Tether qu’elle a Ă©mis, alors elle devrait avoir autant de dollars sur son compte bancaire que de Tethers Ă©mis. Et il s’avĂšre que nous pouvons vĂ©rifier si c’est vrai! La banque de Tether Ltd. est la banque Deltec aux Bahamas, et les Bahamas divulguent la quantitĂ© de devises que leurs banques nationales dĂ©tiennent chaque mois.

La rĂ©ponse Ă©tait – au moins jusqu’Ă  fin septembre 2020 – pas assez:

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Source: Centre anti-lavage via Twitter.

De janvier 2020 Ă  septembre 2020, le montant de toutes les devises Ă©trangĂšres dĂ©tenues par toutes les banques nationales des Bahamas n’augmente que de 600 millions de dollars – passant de 4,7 milliards de dollars Ă  5,3 milliards de dollars. (Le tableau est en dollars des Bahamas, mais le dollar des Bahamas est indexĂ© sur le dollar amĂ©ricain, donc 1 BSD = 1 USD.)

Mais au cours de la mĂȘme pĂ©riode, le total des Tethers Ă©mis a augmentĂ© de prĂšs de 5,4 milliards de dollars – passant de 4,6 milliards de dollars Ă  10 milliards de dollars!

L’implication Ă©tait choquante: il n’y avait pas assez de dollars dans toutes les banques nationales des Bahamas pour soutenir les Tethers qui flottaient sur le marchĂ© de la cryptographie.

C’Ă©tait donc le gros short de la crypto: Tether Ltd. Ă©tait Ă  court de dollars amĂ©ricains – Ă  hauteur d’environ 25 milliards de dollars.

La grande image

AprĂšs cette derniĂšre sĂ©rie de recherches, j’ai attendu avec impatience. J’avais vendu ma position Bitcoin, mais mon virement bancaire Ă©tait toujours en transit – je serais toujours confrontĂ© au risque de contrepartie jusqu’Ă  ce que je quitte complĂštement un marchĂ© dont j’Ă©tais maintenant convaincu qu’il Ă©tait fondĂ© sur une fraude.

Pendant que j’attendais, j’ai combinĂ© ce que je savais des expĂ©riences de Bob avec mes autres preuves, ce qui m’a permis de me forger une image mentale du moteur principal de la fraude. Voici comment cela fonctionnerait:

  1. Bob, un investisseur en crypto, met 100 $ de dollars américains réels dans Coinbase.
  2. Bob utilise ensuite ces dollars pour acheter 100 $ de Bitcoin sur Coinbase.
  3. Bob transfÚre ses 100 $ en Bitcoin à un échange non bancarisé, comme Bybit.
  4. Bob commence Ă  Ă©changer des crypto-monnaies sur Bybit, en utilisant un effet de levier et en recevant des cadeaux promotionnels – qui sont tous libellĂ©s en Tether.
  5. Tether Ltd. lui achĂšte les Bitcoins de Bob sur l’Ă©change, presque certainement via un compte de trading proxy refusable. Bob est payĂ© en Tethers.
  6. Tether Ltd. prend les Bitcoins de Bob et les transfÚre vers un échange bancaire comme Coinbase.
  7. Enfin, Tether Ltd. vend les Bitcoins de Bob sur Coinbase pour des dollars et quitte les marchés de la cryptographie.

Je suppose que Tether Ltd. (via des comptes proxy) n’est responsable que d’une petite partie de l’activitĂ© d’achat direct sur ces bourses. Mais avec une valeur nominale de 50 milliards de dollars circulant chaque jour dans Binance, mĂȘme une petite tranche du flux reprĂ©sente d’Ă©normes revenus. Et lorsque votre entreprise consiste Ă  Ă©changer de faux dollars contre de vrais dollars, vos marges bĂ©nĂ©ficiaires peuvent devenir assez Ă©levĂ©es.

Dans l’exemple ci-dessus, Tether Ltd.a achetĂ© Bitcoin Ă  Bob Ă  son prix nominal dans Tethers – mais ce Bitcoin Ă©tait la charge de couverture que Bob payait pour avoir accĂšs Ă  des niveaux vraiment stupĂ©fiants de levier et de promotions de l’Ă©change. Et cet effet de levier mĂȘme, et ces mĂȘmes promotions, sont tous libellĂ©s en Tethers – Tethers que je soupçonne que Tether Ltd. cĂšde Ă  la bourse en quantitĂ©s Ă©normes, pour l’aider Ă  subventionner son acquisition d’utilisateurs grĂące Ă  plus de promotions.

Cela explique comment Tether a pu maintenir son ancrage de 1 USD sur les bourses offshore non bancarisĂ©es. Pour une quantitĂ© donnĂ©e de Bitcoin, un crypto trader obtient un accĂšs effectif Ă  beaucoup plus de Tethers que le taux de change public ne le justifierait. Les bourses rĂ©servent ensuite ces attaches supplĂ©mentaires comme «effet de levier» et «promotions», ce qui leur permet de maintenir la fiction selon laquelle ces attaches «gratuites» ne sont pas du tout Ă©changĂ©es contre Bitcoin – mĂȘme si elles font partie du package que Bob reçoit pour le Bitcoin qu’il vend.

Vu sous cet angle, le fait que les bourses offshore ne prennent pas en charge l’USD est une fonctionnalitĂ© , pas un bug: empĂȘcher USD et Tether de se rencontrer sur un marchĂ© transparent est crucial pour s’assurer que le vrai prix de Tether reste opaque – ce qui rend les choses difficiles pour un Ă©tranger de contester son ancrage de 1 $.

Oubliez un instant l’activitĂ© sur les bourses offshore et pensez simplement Ă  une simple image mentale. Imaginez que vous puissiez vous tenir sur un stand mĂ©taphorique, oĂč l’Ă©change de Coinbase se connecte au systĂšme financier amĂ©ricain. Si vous pouviez faire cela, vous verriez deux files de personnes sur le stand. Une ligne serait les investisseurs crypto, mettant des dollars – et l’autre ligne serait des escrocs, en retirant des dollars.

Une heure aprĂšs avoir enfin passĂ© la tĂȘte dans tout le dĂ©sordre colossal, j’ai reçu une notification de ma banque. Mon virement bancaire de l’Ă©change avait Ă©tĂ© effacĂ©.

J’Ă©tais hors du mĂ©tier.

Épilogue: Au pays des aveugles

Dans mon travail quotidien, je suis le fondateur d’une startup assez rĂ©ussie. En consĂ©quence, mon expĂ©rience sur Twitter est fortement orientĂ©e vers la consultation des publications d’autres fondateurs et capital-risqueurs. Dans l’ensemble, ces gens sont bien intentionnĂ©s, trĂšs intelligents et profondĂ©ment compĂ©tents dans leur comprĂ©hension des marchĂ©s.

Et pourtant, cette sélection de tweets cryptographiques de la communauté des startups est assez typique:

Ce sont des membres trĂšs respectĂ©s de la communautĂ©. J’en ai rencontrĂ© quelques-uns personnellement et je suis toujours revenu impressionnĂ© – par leur bonne volontĂ© ainsi que par leurs idĂ©es. De plus, je dois admettre que j’ai moi-mĂȘme exprimĂ© des sentiments similaires Ă  propos de Bitcoin en privĂ©, lors de cette derniĂšre bulle.

Alors qu’est-ce qui se passe ici? Qu’est-ce qui pourrait aveugler notre communautĂ© Ă  une fraude Ă  une telle Ă©chelle?

Une partie de la rĂ©ponse, je crois, est l’illiquiditĂ©.

Un marchĂ© illiquide est un marchĂ© dont vous ne pouvez pas encaisser rapidement. L’Ă©cosystĂšme des startups est trĂšs illiquide: il faut des annĂ©es, voire des dĂ©cennies, aux fondateurs pour encaisser les entreprises qu’ils crĂ©ent. Les fondateurs de start-up – et les VC qui les soutiennent – ont pour la plupart une expĂ©rience dans la nĂ©gociation de marchĂ©s illiquides.

Les escrocs n’aiment pas les marchĂ©s illiquides. Les escrocs aiment pouvoir encaisser rapidement: plus ils restent longtemps au mĂȘme endroit, plus ils ont de chances d’ĂȘtre attrapĂ©s et arrĂȘtĂ©s, car ce sont des escrocs.

Étant donnĂ© que les marchĂ©s illiquides repoussent les escrocs, l’Ă©cosystĂšme des startups illiquides s’avĂšre en grande partie (mais pas complĂštement !) Exempt d’escrocs. C’est en partie ce qui fait un tel plaisir de travailler, mais cela signifie aussi que la communautĂ© n’a jamais dĂ©veloppĂ© un excellent radar collectif pour la fraude: elle n’en a pas eu besoin.

Mais la communautĂ© des startups a un radar collectif fantastique pour les choses qui 1) commencent petit; 2) grandir vite; 3) contester le statu quo; et 4) sont globalement mal compris. Ce sont les caractĂ©ristiques d’une startup prometteuse! Et la communautĂ© a appris qu’il est coĂ»teux de passer Ă  cĂŽtĂ© de l’un d’entre eux.

Malheureusement, ce sont aussi les caractĂ©ristiques d’une fraude. Mais la communautĂ© des startups ne rencontre pas beaucoup de fraudes, elle a donc tendance Ă  Ă©carter cette possibilitĂ© – et en crypto, c’est une grave erreur. Contrairement aux startups, la crypto est un marchĂ© trĂšs liquide – exactement le genre qui attire les escrocs et les escrocs aiment faire de la fraude. Et cela signifie que beaucoup de choses dans la cryptographie qui ressemblent Ă  des startups prometteuses sont en fait des fraudes.

Mais c’est plus que cela: en plus de tout le reste, la crypto est vraiment une technologie prometteuse. La dĂ©centralisation et la rĂ©sistance Ă  la censure ont de la valeur ; il y a de la valeur Ă  l’exĂ©cution sans confiance des contrats ; et il y a de la valeur Ă  avoir un point Schelling pour un actif rare. La communautĂ© des startups reconnaĂźt, Ă  juste titre, que cette valeur potentielle existe. Mais sans un bon radar de fraude, il n’a aucun moyen d’estimer quelle part de cette valeur est rĂ©elle aujourd’hui .

Je pense que la communautĂ© des startups est sur le point de faire recalibrer son radar de fraude. Ce réétalonnage – et les frais exorbitants que le marchĂ© facturera pour cela – sera obligatoire pour quiconque dĂ©tient une quantitĂ© significative de crypto.

Alors, oĂč tout cela nous laisse-t-il? Il reste quelques questions.

Pouvons-nous briser cette fraude maintenant?

Y a-t-il un moyen pour nous de mettre fin rapidement Ă  cette fraude, de sorte que moins de gens en souffrent? Je crois que oui.

Les Ă©changes cryptographiques lĂ©gitimes, comme Coinbase et Bitstamp, savent clairement qu’ils doivent rester loin de Tether: aucun ne prend en charge Tether sur leurs plates-formes. Et le sentiment est rĂ©ciproque! Parce que si Tether Ltd. permettait Ă  un grand marchĂ© liquide entre Tethers et USD de se dĂ©velopper, la fraude deviendrait instantanĂ©ment Ă©vidente pour tout le monde alors que le prix d’Ă©quilibre du marchĂ© de Tether chutait bien en dessous de 1 dollar.

Kraken est le plus grand Ă©change crypto bancaire en USD sur lequel Tether et les dollars amĂ©ricains Ă©changent librement les uns contre les autres. Le marchĂ© de cette paire de nĂ©gociation sur Kraken est assez modeste – environ 16 millions de dollars de volume quotidien – et Tether Ltd. doit sĂ»rement surveiller de trĂšs prĂšs ses mouvements. En fait, chaque fois que quelqu’un vend Tether pour USD sur Kraken, Tether Ltd. n’a pas d’autre choix que de l’acheter – faire autrement risquerait de laisser glisser la cheville et de dĂ©masquer toute la mascarade.

Je suppose que le maintien de la cheville Tether sur Kraken reprĂ©sente la plus grande dĂ©pense en capital continue de toute cette fraude. Si les escrocs ne peuvent pas rassembler suffisamment de dollars pour soutenir la cheville Tether sur Kraken, alors la partie est terminĂ©e et toute la pagaille s’effondre. Et cela en fait le point faible de la fraude .

Pour ĂȘtre clair: chaque fois que vous vendez des Tethers sur Kraken, vous obligez Tether Ltd. Ă  vous payer en dollars amĂ©ricains. Si vous arrivez Ă  vendreassez Tethers pour USD sur Kraken, puis Tether Ltd. sera Ă  court de dollars et toute cette machine– qui sous-tend actuellement 70% de tous les flux de trading crypto – s’effondrera.

Les gestionnaires de hedge funds bien capitalisĂ©s souhaiteront peut-ĂȘtre relire le paragraphe ci-dessus et rĂ©flĂ©chir Ă  ses implications.

Comment pouvons-nous empĂȘcher que cela ne se reproduise?

J’ai quelques suggestions.

Le BVG de New York devrait demander une injonction des tribunaux pour bloquer toute nouvelle Ă©mission de Tethers . Cela devrait ĂȘtre fait dĂšs que possible humainement (et lĂ©galement). Non seulement les moyens de subsistance d’innombrables personnes sont en jeu – y compris ceux de milliers d’AmĂ©ricains et de leurs dĂ©pendants – mais permettre Ă  une pseudo-monnaie Ă©quivalente Ă  l’USD d’ĂȘtre frappĂ©e sans soutien ni restriction met en pĂ©ril la capacitĂ© du pays Ă  rĂ©guler ses propres flux de devises .

Pour ĂȘtre clair, les autoritĂ©s amĂ©ricaines devraient ĂȘtre extrĂȘmement prĂ©occupĂ©es Ă  ce sujet. Ă€ une bonne approximation, il existe actuellement une entitĂ© Ă©trangĂšre non rĂ©glementĂ©e qui imprime des dollars en toute impunitĂ©. Il y a lieu de faire valoir que cela constitue une attaque directe et contradictoire contre l’USD – et plus cela dure, plus cela risque de porter atteinte Ă  l’intĂ©gritĂ© de l’ensemble du systĂšme financier amĂ©ricain.

Le TrĂ©sor amĂ©ricain devrait appliquer des exigences de rĂ©serve de 100% sur toutes les crypto-monnaies stables indexĂ©es en USD, avec des audits obligatoires . Il y a beaucoup de potentiel rĂ©el dans la crypto – l’Ă©cosystĂšme de dĂ©marrage a bien compris cette partie! – mais ce potentiel ne sera pas rĂ©alisĂ© si l’industrie est criblĂ©e de fraudes. Et si la sur-rĂ©glementation est une rĂ©elle prĂ©occupation, le fait que ce racket dure depuis si longtemps et Ă  une telle Ă©chelle est un signe clair que nous avons besoin d’un mĂ©canisme pour valider les rĂ©serves des Ă©metteurs de stablecoins.

Une rĂ©glementation saine rend un Ă©cosystĂšme plus prĂ©cieux, pas moins. Bitcoin peut ĂȘtre sans confiance en soi , mais s’il est achetĂ© pour de faux dollars, sa valorisation en dollars sera Ă©galement fausse. Alors qu’une fois que nous pouvons avoir confiance que les dollars qui entrent dans Bitcoin sont rĂ©els, nous pourrons ĂȘtre sĂ»rs que l’Ă©valuation de Bitcoin est Ă©galement rĂ©elle.

Pourquoi ai-je écrit cela?

Avant ma conversation avec Bob, je pensais Ă  ce problĂšme dans l’abstrait: il y avait un mystĂšre Ă  rĂ©soudre; il y avait de l’argent Ă  gagner. Mais aprĂšs avoir parlĂ© Ă  Bob, je l’ai vu diffĂ©remment: Ă  travers les yeux d’un vĂ©ritable ĂȘtre humain – celui qui avait pris le mauvais cĂŽtĂ© de ce mĂ©tier.

Il y a des millions de Bobs, partout dans le monde. Beaucoup d’entre eux sont exploitĂ©s jusqu’Ă  leurs globes oculaires dans Tether sur des Ă©changes non bancarisĂ©s. Des milliers d’autres achĂštent dans le commerce chaque jour. Et presque tous vont perdre leur argent quand tout s’Ă©croulera.

Ce serait dĂ©jĂ  assez mauvais en temps ordinaire. Mais lors d’une pandĂ©mie, c’est catastrophique. D’Ă©normes quantitĂ©s de valeur pour des millions de personnes seront anĂ©anties – les individus, les familles et les plus vulnĂ©rables d’entre nous seront ruinĂ©s au pire moment. Ce n’est pas un jeu: la douleur humaine sera immense. Et plus la fraude durera, plus la douleur augmentera.

J’ai Ă©crit ceci pour l’arrĂȘter.

Some of the source materials used in my investigation:

  • Patrick McKenzie’s excellent blog post gives a clear picture of the Tether situation up to October 2019.
  • Matt Levine dedicated an issue of Money Stuff to Tether.
  • Cryptocompare has helpful historical data on the volumes of different currencies flowing into Bitcoin.
  • I found the following Twitter accounts extremely insightful: @coloradotravis@Bitfinexed [private], @DrHOSP1@BennettTomlin@patio11. (Note that Twitter appears to be intermittently suspending certain accounts that raise questions about Tether. There is a small chance some of the accounts listed here may be, or may become, temporarily inaccessible.)

The content of this post is my personal opinion and doesn’t necessarily reflect the positions of any individuals or organizations I may be or have been affiliated with.

I’ve chosen to post this anonymously, but I may decide to identify myself at some point in the future. Below is an SHA-256 hash of my real name, padded with random characters. To claim authorship of this post, I’ll use an account I control to publish the input string that yields this hash.

35a7b6e1eddac723b0097551f9a6768a8a48009255956bdbae0b2f38d75b13e9

Best of luck to all,

— Crypto Anonymous.

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31 Responses

  1. Olivier, bravo pour cet article, il va ouvrir les yeux, espĂ©rons…, des cinglĂ©s de la cryptomonnaie qui bouffe de l’entropie Ă  tour de bras comme nos illusions sur l’honnĂȘtetĂ© du capitalisme spĂ©culatif! Dommage que les images ne peuvent ĂȘtre agrandies car on verrait mieux les flux.

  2. @Romadr

    « Que croire ? Fake news ? »

    Ben lorsque j’ai mentionnĂ© il y a peu sur l’histoire du gars qui a perdu son mot de passe pour accĂ©der Ă  son portefeuille Bitcoin (oĂč il y a des millions) et qu’il n’a que 10 tentatives aprĂšs quoi son portefeuille serait perdu Ă  jamais, on m’a aussi dit que ça ressemblait Ă  “une espĂšce de fake news” en mentionnant : « Inexactitudes et exagĂ©rations ».

    Mais j’avais ajoutĂ© Ă  mon post initial la question que personne ne se posait (ou voulait se poser) : « est-ce que le mot de passe initial n’a pas Ă©tĂ© changĂ© par une personne bien plus intelligente : un hacker par exemple»

    Ou en d’autre terme aussi : Peut-ĂȘtre que les Bitcoins du portefeuille du gars en question ont disparu (comme par enchantement) 
 ou n’ont peut-ĂȘtre au final jamais existĂ© (arnaque totale) !?

    Sinon l’article est assez fastidieux mais intĂ©ressant (donc pourquoi pas …). L’avenir de Tether nous en dira plus.

  3. Cryptomonnaies : monnaie Ă©crite. Toutes les monnaies, sauf celles garanties par l’or, sont de cryptomonnaies. Celles dont on parle sont supranationales ou a-nationales. Elles ont cet avantage de ne pas ĂȘtre un outil en mains des politiques. Depuis longtemps ces monnaies existent, en tout cas comme instrument d’Ă©changes, et fonctionnent parfaitement. Y compris pour rĂ©gler les Ă©changes entre commerçants (chĂšques WIR). Le problĂšme surgit lorsque ces monnaies ne sont plus faites pour participer Ă  l’Ă©change de biens et services, mais comme outils de thĂ©saurisation. Et lĂ , il est vrai qu’elles viennent concurrencer les monnaies nationales. La thĂ©saurisation, notamment l’Ă©pargne, c’est l’inverse de la consommation et de l’investissement. Si j’ai bien compris, il semble bien qu’avec la crise actuelle, dans nos sociĂ©tĂ©s oĂč les revenus dĂ©passent de loin le minimum vital, la thĂ©saurisation aurait Ă©tĂ© multipliĂ©e par 6. Or, cet argent qui dort n’a en rĂ©alitĂ© que peu de valeur s’il devait revenir sur le marchĂ©, car celui-ci n’a pas la capacitĂ© de de production correspondante, qu’il s’agisse de l’acquisition des biens de consommation ou des biens d’investissement. La mise sur le marchĂ© de cet argent “qui dort” sur les comptes entraĂźne alors une inflation du coĂ»t des biens concernĂ©s. C’est bien pour celĂ  que l’on voit la bourse “monter” alors que l’Ă©conomie rĂ©elle plonge. Et comme nous avons dĂ©passĂ© le stade du rendement rĂ©el supĂ©rieur Ă  0.- il se produit dans les ordinateurs qui encadrent le marchĂ© une corrĂ©lation calquĂ©e sur le principe de l’intĂ©rĂȘt nĂ©gatif. Il s’y passe alors trĂšs exactement ce que le modĂšle mathĂ©matique prĂ©voit lorsque le taux d’intĂ©rĂȘt devient nĂ©gatif : dĂ©sormais, plus le dĂ©ficit d’une entreprise est grand, plus la valeur de celle-ci monte. C’est ce qui se passe lorsque l’on capitalise Ă  un taux nĂ©gatif un rendement nĂ©gatif. C’est ainsi que les actions Tesla peuvent grimper jusqu’au ciel, Ă  l’image d’autres actions qui ont dĂ©frayĂ© la chronique. C’est que les Ă©conomistes croient que ce qui est juste dans un sens, est nĂ©cessairement transposable dans l’autre. Rien n’est plus faux. Ils oublient que l’intĂ©rĂȘt nĂ©gatif n’est pas un intĂ©rĂȘt, mais un “dĂ©sintĂ©rĂȘt”. La seule chose qu’il a en commun avec l’intĂ©rĂȘt est qu’il se calcule en pour-cent. C’est tout. Il s’agit en rĂ©alitĂ© d’une pĂ©nalitĂ© pour la dĂ©tention de capitaux : sujet que nous avons dĂ©veloppĂ© hier, en parlant du rĂŽle destructeur de l’inflation. Et puisqu’il n’y a pas d’inflation de la consommation susceptible de dĂ©valuer les capitaux dĂ©tenus, c’est l’intĂ©rĂȘt nĂ©gatif qui accomplit cet office. Cette expropriation des capitaux privĂ©s, qui enrichit la banque centrale, est ensuite distribuĂ©e non pas Ă  la population, mais aux collectivitĂ©s publiques. Cela Ă©quivaut Ă  une nationalisation de l’Ă©conomie. Au mĂȘme titre que l’acquisition d’actions par les banques centrales, qui sont des organismes d’Ă©tat. Admettre cette nationalisation de l Ă©conomie revient Ă  donner raison Ă  Karl Marx : c’est Ă  l’Etat et non aux particuliers qu’il appartient de gĂ©rer l’Ă©conomie. Certaines chambres de commerce l’admettent purement et simplement, comme une normalitĂ©. Sauf qu’avec cette nationalisation de l’Ă©conomie, nous allons vers un effondrement comparable Ă  celui de l’URSS, mais Ă  l’Ă©chelle planĂ©taire. Tout simplement parce que la vocation de l’Etat, n’est pas de mener l’Ă©conomie. Alors, aprĂšs tout, pourquoi ne pas placer son argent dans ces instruments sĂ©parĂ©s de l’Etat que sont les cryptomonnaies ? Qui ne portent pas des intĂ©rĂȘts nĂ©gatifs. Il suffirait qu’une place boursiĂšre, comme par exemple Londres, accepte d’ouvrir sa cote Ă  une cryptomonnaie, pour faire de celle-ci une monnaie rĂ©elle qui aurait cet immense mĂ©rite d’Ă©chapper au pilotage des banques centrales. Comme cela a Ă©tĂ© le cas depuis l’antiquitĂ© jusqu’Ă  Nixon et sa suppression de la convertibilitĂ© en or…

  4. MalgrĂ© toutes les dĂ©tractions, le Dieu E. Musk vient de donner aujourd’hui (via Tesla) l’Ă©lan pour que le BTC atteigne les USD 100’000 avant la fin 2021 … Pari tenu 🙂

  5. il ne va pas acheter que des bitcoins pour info. Il a compris que le USD plouf

    Excerpt: “As part of the [investment] policy […], we may invest a portion of such cash in certain alternative reserve assets including digital assets, gold bullion, gold exchange-traded funds and other asset

  6. “tu devrais en acheter”

    avec quoi ? On n’est pas tous assis sur des millions. Et je ne peux plus emprunter Ă  mes grands-mĂšres, elles sont dĂ©jĂ  dans l’au-delĂ  😉

    “il ne va pas acheter que des bitcoins pour info”
    Je n’ai pas dit qu’il allait acheter. Il a annoncĂ© que Tesla avait dĂ©jĂ  achetĂ© pour 1.5 mrd en BTC. Mais c’est cette annonce qui va pousser les acheteurs Ă  se ruer encore plus sur le BTC et donc faire monter de maniĂšre importante les cours.

    E. Musk est un malin trĂšs simple. Il suffit qu’il achĂšte un titre en douce, puis l’annonce sur les rĂ©seaux sociaux pour que tout le monde achĂšte ce titre 
. et donc le titre monte et Dieu Musk s’enrichi encore plus.

    Et Ă  chaque nouvelle situation similaire, cela renforce l’Aura de Musk auprĂšs des investisseurs qui se disent que c’est un gĂ©nie car chaque fois qu’il investit dans quelque chose, cette chose s’apprĂ©cie fortement.

    Le systĂšme capitaliste est pris par son propre piĂšge.

  7. “Je ne t ai jamais dit d en acheter pour des millions
”
    Non c’est certain j’ai bien compris, mais je n’ai mĂȘme pas en compte le montant nĂ©cessaire pour en acheter un demi 🙂

    Et quelqu’un m’a dit un jour 🙂 : “il ne faut pas vendre la proie pour l’ombre” 🙂 Son prĂ©nom est Olivier il me semble 
 🙂

    Bref, je voulais surtout montrer (dĂ©noncer) les aberrations du systĂšme (notamment celui exercĂ© actuellement par les des rĂ©seaux sociaux qui ont dĂ©jĂ  « dĂ©truit » les mĂ©tiers de l’information/du journalisme depuis une dĂ©cennie dĂ©jĂ ) et s’attaque dĂ©sormais au milieu de la finance et des Etats (gouvernements).

    “ExpĂ©rience faite les gĂ©nies finissent souvent au tapis”
    Oui car entre le gĂ©nie et la folie, il n’y a pas grand-chose. Mais dans le cas de Musk, je pense qu’il possĂšde plus le gĂ©nie que la folie et les Etats n’ont semble-t-il plus aucun moyen de stopper toutes ses dĂ©rives (et les dĂ©rives des autres aussi).

  8. Je sens quand mĂȘme ici un soupçon de mauvaise foi dans le fait que Mr Musk ait annoncĂ© avoir achetĂ© quand mĂȘme pour 1,5MM$. A mon avis, il sait ce qu’il fait et il est loin d’ĂȘtre un ‘fou’ :

    – Ă  premiĂšre vue, on peut considĂ©rer qu’il achĂšte ce lot Ă  un prix Ă©levĂ© (il me semble que ce matin il Ă©tait aux alentours de 38K$). Donc oui, lui parie que cela va monter encore et ce n’est pas si fou de penser qu’il y a encore une marge de progression. A titre de comparaison, j’en avais achetĂ© ‘pour voir dans la durĂ©e’ Ă  un 1/3 du cours de hier il y a 4 ans.

    – il envoie un signal forts aux autres acteurs financiers et investisseurs ‘Hey les Cocos, moi je n’en achĂšte pas pour 10M$’. C’est une des mĂ©thodes les plus efficaces pour maintenir une progression, de lancer une dynamique d’achat et pas que pour les ‘petits spĂ©culateurs’. Le message qu’il veut faire passer est “J’ai confiance en l’avenir du bitcoin”.

    – Il fait un joli double coup marketing en acceptant que ses TESLA soient payĂ©es en BTC, je parle en rapport d’un certain profil d’acheteurs prĂ©sents et futurs de ses voitures.

    – Non je ne crois pas qu’il soit ‘fou’, la preuve c’est qu’il annonce en parallĂšle une stratĂ©gie de diversification de ses investissements financiers actuels.

    – Oui, le cours du BTC va continuer fluctuer comme pour beaucoup d’autres devises, cryptos et matiĂšres premiĂšres. Mais lĂ  il plante les germes d’une vision Ă  terme du BTC. C’est audacieux, c’est un pari et peut-ĂȘtre que ce pari sera gagnant Ă  terme.

    Je ne le considĂšre pas du tout comme un ‘gĂ©nie au seuil de la folie’ mais comme un entrepreneur de gĂ©nie des technologies aĂ©rospatiales de demain. Je ne retiens pas spĂ©cialement son intervention du jour sur le BTC car ce n’est pas une surprise en soi, en revanche il a mon respect pour ses autres paris technologiques ‘osĂ©s’ rĂ©ussis.

    Keep going Elon, with or without BTCs the sky is yours.

  9. Pour info, ce matin le BTC est Ă  46,9K$, soit Ă  la louche 10K$ de plus que hier matin. Voyons si l’Ă©difice va tenir ou pas et si en cas d’une grosse tendance baissiĂšre soudaine il ne descend pas en-dessous des 37K$. Si le socle de fond reste Ă  ce montant, alors il y aura une marge de progression. C’est ce que doit reluquer les grandes mains chez les investisseurs avant de faire le grand saut.

    En parlant d’investisseurs, j’apprend ce matin que mĂȘme BlackRock a l’intention d’en acheter Ă©galement :

    https://www.novethic.fr/actualite/economie/isr-rse/tesla-a-achete-pour-1-5-milliard-de-dollars-de-bitcoin-149500.html?utm_source=Abonn%C3%A9s+Novethic&utm_campaign=4fdb3e801a-EMAIL_CAMPAIGN_2021_02_08_05_51&utm_medium=email&utm_term=0_2876b612e6-4fdb3e801a-171504001

    Quant au sempiternel argument que les cryptos sont utilisĂ©es pour commettre des actes illĂ©gaux, c’est un argument biaisĂ© et qui cache le fait que les puissantes entitĂ©s qui battent monnaie veulent maintenir Ă  tout prix pour eux leurs propres privilĂšges. Comme si avant le BTC (ou je ne sais quelle autre) on utilisait pas anonymement les bons vieux billets en circulation (du cash) ou de simples cartes internationales de dĂ©bit sans relation bancaire dont le KYC est aussi fin que le film plastique alimentaire (si si, et avec un plafond de dĂ©pĂŽt mensuel jusqu’Ă  5’000 CHF ! C’est un exemple en Suisse mais je peux citer d’autres Ă  l’Ă©tranger) pour commettre des actes dĂ©lictueux (financements de trafics, terrorisme, corruption). Je suis intraitable sur les questions de financement du terrorisme mais lĂ  Mme Yellen (tout comme le ministre le Maire et bien d’autres encore) ne m’ont toujours pas convaincu. Qu’ils commencent dĂ©jĂ  par reboucher tous les ‘trous sur la raquette’ du systĂšme bancaire mondial existant et on verra aprĂšs.

  10. Assez d’accord. Les cryptos dĂ©plaisent aux banques centrales et ces derniĂšres pourraient mettre des contraintes pour la dĂ©tention.
    Lagarde parle de terrorisme etc.
    Par contre si le btc chute cela va impacter le cash d’Elon
    Un article au sujet di btc détenu par une société :

    Une affreuse stratĂ©gie d’aprĂšs M.Schwarz https://www.marketwatch.com/story/is-teslas-1-5-billion-bitcoin-buy-smart-corporate-finance-experts-weigh-in-11612817269

  11. Merci pour l’article. Je pense que ce monsieur (Schwarz mais d’autres intervenants dans l’article le contredisent) pense comme un comptable. Le rĂŽle du comptable est de privilĂ©gier toute dĂ©cision avec la plus grande prudence. Ne demandez pas Ă  un comptable de diriger une sociĂ©tĂ© de capital-risque.

    Hors avec le BTC actuellement, c’est tout le contraire. MalgrĂ© la volatilitĂ© et le risque potentiel, on est dans une espĂšce de volontĂ© d’une nouvelle dynamique, un mouvement qui va certes vers l’inconnue mais qui avance.

    Cela me rappelle l’histoire de JĂ©sus (Dieu sait Ă  quel point je ne souhaite blesser personne auprĂšs des Catholiques, j’utilise son nom et son histoire comme mĂ©taphore). Au dĂ©part, un inconnu créée une secte en dĂ©logeant son fondateur, Jean le Baptiste, soulĂšve les foules, dĂ©range l’establishment politique local et l’autoritĂ© romaine. Un siĂšcle plus tard, des martyrs (ce mot n’a aucune origine arabe ou islamique mais bien chrĂ©tienne) innocents continuent Ă  ĂȘtre dĂ©vorĂ©s par des lions au ColisĂ©e et finalement l’empereur, tout l’establishment et population de l’Empire dĂ©laissent leur culture religieuse ancestrale pour se convertir et, cerise sur le gĂąteau, s’adjuge le droit et le devoir d’aller convertir les autres peuples.

    Je me demande ce qu’il fait le plus peur Ă  madame Yellen et consorts, est-ce que le BTC en lui-mĂȘme pour ce qu’il est ou de devoir reculer un moment ou un autre sur un sujet de sociĂ©tĂ© qui prendra de plus en plus d’importance dans l’opinion publique en gĂ©nĂ©ral.

  12. Ce que je disais hier, relaté aussi ici par Anthony Bondain (Zonebourse.fr)

    « Il doit bien se marrer, Elon Musk, en constatant le poids de n’importe lequel de ses mots. Le charismatique dirigeant amĂ©ricain peut citer une variĂ©tĂ© de croquettes pour chien, le nom d’un jeu vidĂ©o ou la marque de son slip avec la certitude qu’il provoquera un engouement immĂ©diat pour le produit concernĂ©. Musk n’ignore pas le pouvoir qu’il a acquis Ă  titre personnel et Ă  travers la success-story Tesla. Il savait donc pertinemment que l’information lĂąchĂ©e hier par le constructeur automobile ferait l’effet d’une bombe sur le marchĂ© des cryptomonnaies et au-delĂ . »

    « Par contre si le BTC chute cela va impacter le cash d’Elon »

    MĂȘme si le BTC devait disparaĂźt (mdr), au pire il perdrait que 8% de ses liquiditĂ©s. Et 8% de son cash-flow, c’est rien du tout, il s’en fout complĂštement. Et il juge ce risque de 8% de ses liquiditĂ©s par rapport Ă  l’énorme potentiel de gain.

    BlackRock songent Ă©galement a en acheter (si ce n’est pas dĂ©jĂ  fait)

    L’automne dernier je disais que le BTC serait entre 100’000 et 200’000 USD d’ici 2025 
 Ce sera bien plus rapide !

    Attendez de voir les Banques Centrales en acheter ! C’est dans les tuyaux

  13. 2 points importants

    1- si Tesla n’était pas subsidiĂ©e elle ferait des pertes : https://www.cnn.com/2021/01/31/investing/tesla-profitability/index.html

    2- c’est quand mĂȘme incroyable : Tesla gĂ©nĂšre 100 % de ses bĂ©nĂ©fices grĂące aux crĂ©dits carbone distribuĂ©s par les gouvernements

    et simultanément,

    Tesla dĂ©pense $ 1,5 milliards pour acheter des Bitcoins … dont le minage gĂ©nĂšre des Ă©missions de carbone monstrueuses !

    WTF

  14. Mayer Burger devrait ĂȘtre en faillite depuis 1 an dĂ©jĂ , cumule les dettes, ne distribue aucun dividende, …. mais est subventionnĂ© par les gouvernements, notamment allemands pour l implantation d une usine de production car energie “verte” (panneau solaire) et est capitalisĂ©e Ă  prĂšs d un milliard en bourse…

    L argent des Etats va clairement vers le vert. Et l effet covid et la “question climatique” va nettement accentuer ces investissements.

  15. Si tout va vers le vert, il faut alors supprimer le bitcoin. Ce dernier est un gros consommateur d’électricitĂ©. L’empreinte carbone est affreuse.

    Le bitcoin consomme chaque annĂ©e plus d’Ă©lectricitĂ© que la consommation d’Ă©nergie totale des Pays-Bas, et son empreinte carbone Ă©quivaut Ă  celle de la Nouvelle-ZĂ©lande.

    https://www.cnbc.com/amp/2021/02/05/bitcoin-btc-surge-renews-worries-about-its-massive-carbon-footprint.html

  16. Je ne veux pas paraĂźtre contrariant mais chaque fois que quelqu’un sur terre envoie un e-mail, la consommation en Ă©lectricitĂ© correspond Ă  une ampoule allumĂ©e non-stop pendant 24h … Imaginez le montant global mondial quotidien de e-mails et si l’on traduit cela en consommation Ă©lectrique, on serait trĂšs largement au-dessus de la consommation globale d’un pays comme la Hollande !

    Devrons-nous pourtant stopper ou limiter drastiquement d’envoyer des e-mails ? Non, naturellement.

    Le dĂ©bat n’est pas lĂ .

    Il n’y a pas que le BTC qui attire … Une information qui va rĂ©conforter les aficionados de l’or :

    “LES AMÉRICAINS SE JETTENT SUR LES PIÈCES D’OR”

    https://www.bfmtv.com/economie/les-americains-se-jettent-sur-les-pieces-d-or_AN-202102080230.html

  17. Malheureusement plus, mais je confirme l’avoir lu il n’y a pas longtemps (presse Internet en français), cela m’avait de suite interpellĂ©. D’autre part, je me rappelle bien que sur l’article il ne mentionnait pas la puissance en W de l’ampoule et ni le type (classique, led) mais la finalitĂ© globale de consommation reste quand mĂȘme trĂšs importante.

    Mais comme je ne vais pas en rester lĂ , je viens de faire une brĂšve recherche :

    https://www.bioalaune.com/fr/actualite-bio/36205/1-email-avec-pie-jointe-cest-1-ampoule-allumee-pendant-24h#:~:text=%C3%80%20l'%C3%A9chelle%20individuelle,%20envoyer,un%20frigidaire%20pendant%20un%20an.

    https://www.quelleenergie.fr/magazine/actu-environnement/impact-environnemental-mail-57514/

    sur celui-ci, ils précisent une ampoule de 60W : https://www.actineo.fr/article/le-poids-ecologique-des-e-mails

  18. @88808043 : le contenu de vos 2 liens, intĂ©ressants, ne peuvent pas tout Ă  fait ĂȘtre comparĂ© avec les exemples d’articles que je cite Ă  propos de la consommation Ă©lectrique moyenne lors de l’envoi d’un e-mail. Les vĂŽtres parlent essentiellement de consommation des datacenters et utilisation du moteur de Google.

    Sans ĂȘtre spĂ©cialiste de consommation Ă©lectrique ni scientifique, je dirai sans garantie que le rĂ©sultat final est encore pire si l’on additionne le tout (alimentation fonctionnement datacenters + consommation d’une recherche sur google + consommation lors d’envoi d’un e-mail + consommation d’un PC + consommation d’une vidĂ©o youtube, etc, etc. etc.).

    Cela fait dĂ©jĂ  au moins 15 ans que j’ai entendu parler du besoin Ă©levĂ© de consommation des datacenters, et forcĂ©ment il y en a encore plus aujourd’hui. Ce sont des endroits ultra sĂ©curisĂ©s mais Ă  l’Ă©poque j’avais eu la chance de visiter un gros datacenter Ă  Milan.

    Maintenant, est-ce ces mises en garde vont sensibiliser les internautes? J’en doute.

    Mes liens proviennent d’une recherche sur google (!) https://www.google.fr/search?source=hp&ei=fN8kYO75HqaRlwTRwbXACQ&iflsig=AINFCbYAAAAAYCTtjBZqA56FZgPfprrXRkVj1wdjheFO&q=consommation+electrique+1+mail&oq=consommation+%C3%A9lectrique+mail&gs_lcp=CgZwc3ktYWIQARgCMgIIADIGCAAQFhAeMgYIABAWEB4yBggAEBYQHjoICAAQsQMQgwE6CwgAELEDEMcBEKMCOggIABDHARCjAjoFCAAQsQM6CAgAEMcBEK8BOg4IABCxAxCDARDHARCvAToICC4QsQMQgwE6AgguUIoXWKB6YNCtAWgAcAB4AIABpgGIAZ0YkgEENy4yMZgBAKABAaoBB2d3cy13aXo&sclient=psy-ab

    Le monde digital est Ă©nergivore mais c’est un autre dĂ©bat (soit produire le plus d’Ă©lectricitĂ© possible avec le moins d’Ă©nergie fossile possible) en rapport avec le BTC et les cryptos sur cette page.

  19. Le Canada, grand pays « producteur d’Or », introduit le Bitcoin en bourse 
.

    http://www.24heures.ch/feu-vert-pour-un-fonds-de-bitcoins-en-bourse-le-1er-dans-le-monde-159709249772

    Pour reprendre les mots de Yann Queleen, analyste chez Swissquote, en octobre 2017 : « nous pensons que ceux qui en dĂ©clarent la fin n’ont pas encore pris la mesure de la rĂ©volution technologique en cours. »

    Et l’emprunte carbone subjective adossĂ©e n’en a que faire. Et effectivement personne ne va arrĂȘter de surfer sur internet et stopper la marche en avant de plus d’objet connectĂ© et Cie.

    Et pour reprendre aussi les mots d’E. Marcon : « je ne crois pas Ă  une sociĂ©tĂ© Amishe »

  20. Cela ne va peut-ĂȘtre pas plaire Ă  certains ou plaire Ă  d’autres, mais c’est des plus factuels :

    “Le bitcoin dĂ©passe 50.000 dollars et intĂ©resse Wall Street”

    https://www.boursorama.com/bourse/actualites/le-bitcoin-depasse-50-000-dollars-et-interesse-wall-street-0db0d312068234dfbd9ca2e6c9c16fe1

    Les grandes BC dont Mr Bailey (BoE) est un des représentants est dans son rÎle.

    Il est cocasse de constater que c’est grĂące Ă  la politique monĂ©taire des BC que le BTC vit un tel essor.

    Peut-ĂȘtre mĂȘme que l’on pourra prochainement acheter 1 kg d’or avec 1 BTC (on est plus trĂšs loin).

    A suivre,

  21. Oui c’est limpide et Ă©vident mĂȘme.
    De plus le BTC va nettoyer l’or comme je l’ai souvent mentionnĂ© l’automne dernier… et atteindre 100’000 cette annĂ©e.

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