Le marché des actions américaines avait plongé violemment par la suite (mars), les actions minières aussi et l’or brièvement. Aujourd’hui, après l’énorme rebond du marché américain depuis les plus bas, quelle est la situation ?
Le SP500 est à – 4,1% (après avoir passé par -35%)
Les actions minières (GDX) sont à + 14.2%
L’or est à + 7.9%
Parfois quelques graphiques parlent plus que des mots. Ci-après 3 graphiques qui font vraiment peur pour ceux qui restent investis dans le SP500.
Le ratio Put/Call est au plus bas des plus bas
Beaucoup des titres du SP500 affichent un RSI supérieur à 70 (niveau sur-acheté), le nombre de titre au dessus de leurs moyennes mobiles à 50 jours est au plus haut depuis 20 ans et c’est le plus grand rally de hausse de l’histoire.
Les petits traders ont acheté des calls comme jamais (très mauvais signe pour une continuation de la hausse)
Ce dernier graphique me fait penser à l’abréviation FOMO (Fear of Missing Opportunity) qui est le fait d’acheter à n’importe quel prix par peur de rater la hausse.
Pendant que vous dormez, il se passe de drôles de choses…
Une étude et un avis de JPM montrent que 90% de l’activité d’achats / ventes des titres est générée par du trading systématique.
Une recherche complémentaire confirme qu’approximativement 100% du rendement se passe durant la nuit, alors que la session journalière n’engendre quasiment rien !
La même statistique de volume indique que seulement 2% du volume de trading est généré des petits investisseurs (home trading) et que finalement c’est le momentum (tendance) qui capture la plupart des gains.
Le message est clair : La grande partie des changements de prix des actions est le résultat du trading des algorithmes à haute fréquence et une petite partie est le fait des fondamentaux économiques….
Comme vous le savez certainement, l’indice SP500 est formé – comme son nom l’indique – de 500 titres de “grandes sociétés”. C’est un indice pondéré en fonction de la capitalisation des titres qui le composent.
Un autre indice peu connu, l’indice “value line geometric“contient environ 1700 sociétés. C’est un indice qui est “équipondéré” et qui utilise une moyenne géométrique (les titres affichent la même pondération (poids)).
Pour mémoire, le phénomène de hausse du SP500 est aggravé par l’indexation passive (voir mon article gestion passive, gestion soumise). Pour répliquer le SP500, il faut acheter plus (+) d’actions qui pèsent le plus (+) dans l’indice, ce qui les fait monter encore plus (+).
Ceci n’arrive pas dans l’indice “value line geometric” dont voici l’évolution comparée à celle du SP500.
Les machines et les humains n’ont certainement pas la même psychologie, sauf si les robots sont programmés par des humains eux-mêmes. Un jour peut-être que les machines décideront seules !
Pour mettre les choses en perspective et faire comprendre à monsieur tout-le-monde que les billets qui se trouvent dans son portemonnaie ne prennent pas beaucoup de place en ce bas monde….
Comme on peut le voir sur le graphique ci-après – et ceci comme en février 2020 – les intervenants sont peu protégés en puts et plutôt “bullish”. C’est souvent une très bonne indication de ce qui pourrait se produire à court terme (une forte baisse).
En plus, l’indice de la volatilité VIX est en phase d’atterrissage et en mouvement de calme.
In January 2020, I have made a recommendation to “sell the SP500 and buy gold and gold miners” (see below). It was a good call. The Dow Jones and the SP500 collapsed right after.
In case of hyperinflation, which is a loss of confidence in the currency, nothing will protect your purchasing power better than precious metals.
Thanks to my friend H., we can just have a look at Venezuela. The country went from one Bolivar to another one : The Bolivar, to the Bolivar fuerte in 2008 (at the rate of 1 for 1,000) and to the Bolivar soberano in August 2018 (at the rate of 1 for 100,000).
The purchasing power of the currency is plunging, collapsing
Les actions américaines sont toujours en rebond depuis les plus bas. Certains pensent par ailleurs que les actions sont plus intéressantes que les obligations, car le rendement du dividende est plus élevé que celui des obligations
Here is a long term chart (1914 – today)of the CRB Index (end of month) (LOG).
It represents a basket of 19 different commodities. Agricultural products and energy account for 80% of it and metals 20%.
We are approaching a major low so the end of the commodities bear market. Low prices are destroying supplies so when the current recession/depression will end, this index will start a new bull market. Time to put commodities producers on your radar so you know in advance what to buy when it will be time to do so.
Elliott Wave Analysis (made by one of my closest friend Mr H., thanks to him)
Les deux ETF Miniers les plus connus sont le GDX et le GDXJ (Vaneck). Ces ETFS – de tailles respectables – sont composés de minières. Le GDX avec de grands producteurs et les GDXJ soi-disant avec des juniors. Nous allons voir plus bas que ce n’est pas vraiment le cas pour ce dernier et que comparer une société junior au GDXJ n’est pas tout à fait correct. (merci à Heinz pour l’idée de cet article)
Le premier graphique montre la détention de devises étrangères (Foreign currency reserves (CHF m)). On peut ainsi constater que la BNS continue de vendre du CHF pour acheter des devises étrangères
Le deuxième graphique correspond à L’évolution de la valeur en CHF des 1’040 tonnes d’or détenues par cette même BNS
Les titres de croissance (growth) qui offrent des P/E élevé et des rendements faibles – voire inexistants – sont toujours au firmament alors que les titres de valeurs (value) sont au plus bas !
En divisant l’indice MSCI des titres de valeurs par le MSCI des titres dits de croissance, on constate que c’est effectivement le cas.
Par rapport au SP500 c’est aussi remarquable de dé-corrélation.
Historiquement, quand les titres “values” sont au plus bas contre ceux de croissance, on arrive dans un très haut de marché !
En conclusion et au risque de me tromper, je privilégie les titres avec de la VALEUR au détriment de ceux affichant de la CROISSANCE.
Je rajoute un indice qui concerne les deux graphiques : la BNS
Voilà bien longtemps que je n’avais proposé un concours.
Voici deux graphiques (d’actualité). Il vous faut juste m’envoyer un email et me mentionner les deux réponses. N’oubliez pas vos coordonnées pour que je vous fasse parvenir le prix. Email du concours : ici
Délai du concours dimanche 16 à minuit (heure suisse svp)
Quelle découverte ! Je ne suis pas le seul depuis des années à me demander si la BNS agit de manière juste (le futur du franc suisse en dépend). Je vous avait prédit l’abandon du taux plancher intenable lorsqu’il a été mis en place. Il a fallu attendre 3 ans et demi pour qu’il cède sous les coups de boutoir du marché. Ah ce sacré marché qui a toujours raison !
Le site Zerohedge a remarqué que la BNS avait une exposition stable aux actions américaines alors que les bourses chutaient. ZH a donc creusé un peu et démontré que la BNS avait fait des emplettes dans la baisse (il paraît assez logique et simple de se rendre compte que si le marché chute et que l’exposition action est identique après la baisse, c’est que la BNS a acheté des actions).
Plusieurs fois sur ce blog, j’ai écrit des billets concernant l’investissement dans l’uranium (tout en mentionnant à nouveau que ce billet n’est pas à vocation de débattre sur le bien-fondé de ce métal et de son utilisation). Tous les articles sur l’uranium ici : U3O8
Les investissements dans l’uranium dont j’avais parlés suggéraient des achats d’actions (qui possèdent de l’uranium dans le sol, en produisent, en négocient) voire d’ETF (URA) qui est un panier de ces actions actives dans le secteurs de l’uranium.
L’Uranium (le futur) est passé de 24 à 36 USD ces dernières semaines
Et si la récente hausse des marchés n’était que le fait de programmes d’achats ? Quand j’écris programmes, je parle de programmation, de robots ou d’ordinateurs.
Lors d’un échange ce matin, mon ami Pascal a soulevé un point très intéressant. Et si les robots traders achetaient simplement parce qu’ils se trompent en analysant les données reçues ?
