Notation – Rating de la BCV

Voici une nouvelle fraîche du jour:

Le rating de la dette long terme (AA-) et court terme (A+) de la banque cantonale vaudoise (BCV) est relevé par Standard and Poors.

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Motif: Cela reflète la conviction que la BCV va continuer à bénéficier du soutien implicite du canton de Vaud.

A lire l’article de l’Agefi ici:bcv-rating

Ah ! oui j’oubliais que les contribuables avaient mis la main à la poche il y a quelques années pour la recapitaliser… donc en cas de problème, l’Etat sera là.

Question: Quel Etat ? Et dans quel état ? Juste pour information le Canton de Vaud possède encore une ardoise de 4 milliards de CHF (soit environ 6’000 CHF (4’000 euros) par habitant ou plus de 500 millions par conseiller d’Etat) et que les caisses de pensions affichent des taux de couverture très insuffisants (tout comme la ville de Lausanne) qui va payer ? Vous et moi.

Le coût de l’emprunt est somme toute relativement faible car les taux sont bas, mais si les taux montent ?

Dans le monde actuel, c’est l’Arlésienne. On imagine que si l’Etat est derrière, « tout va pour le mieux dans le meilleur des mondes » (Pangloss dixit, dans Candide de Voltaire)

Un point positif, il faut aussi faire remarquer que la situation financière du canton de Vaud s’est très nettement améliorée, car en 2003, la dette avoisinait 8 milliards de CHF.

La diminution est importante et c’est bien, mais très insuffisant à mon sens, car cette amélioration n’a été possible que dans une phase d’expansion et d’augmentation des recettes.

Avec la crise qui pointe son nez, les conditions deviennent moins favorables et on pourrait voir la dette augmenter à nouveau (rentrées fiscales plus faibles, impôt sur la fortune plus faible, rentrée d’impôts sur les acquisitions de bien immobiliers plus basse etc.).

Pour conclure, le but de mon article d’aujourd’hui est de montrer qu’une banque cantonale affiche une notation supérieure à:

Danone (A), E.ON (A), Holcim (BBB), Carrefour (A) et j’en passe (pour information Total SA affiche AA  comme qualité de débiteur tout juste mieux que BCV !). Je privilégie toujours l’arbitrage des obligations d’Etats contre celles des entreprises (voir mon article d’hier).

Quand est-ce que les agences vont arrêter de donner des bonnes notes aux élèves dont les parents sont les Etats et les financières ? Et donner des bonnes notes aux entreprises (je sais, je sais Nestlé c’est AAA, mais c’est une exception. Au sujet du nombre de financières, je peux vous en produire une liste longue comme un jour sans pain).

Etant originaire du canton de Vaud (Saint -Barthélemy et son château), je joins une jolie présentation du canton qui fait la part belle à l’historique, aux typicités de notre beau canton et à ses autorités cantonales: http://www.vd.ch/fileadmin/user_upload/organisation/chancellerie/bic/fichiers_pdf/depliantVD2008-fr.pdf

Citation du jour (merci JB): « Nous, les tiers-gérants, offrons des services financiers à des particuliers et non des services particuliers à des financiers »

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